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国富天颐拟任基金经理吴西燕:绝对收益的本质是控制风险

2018-02-13 04:08:29 来源:汇金网 浏览: 评论: [ ]

  绝对收益,在国富天颐混合拟任基金经理吴西燕看来并不复杂,她认为这一理念的就是坚持将安全性作为决策的首要考虑要素,从估值的合理性、公司的成长性、盈利的确定性等方面平衡安全性和收益率汇金网

  今年是吴西燕在国海富兰克林基金工作的第12个年头。长期管理以绝对收益为目标的混合型基金,同时兼任研究主管,吴西燕对个股非常敏感。“管理绝对收益风格产品,我不会选择弹性最高、跑得最快的标的,股票、债券都是如此,一旦风险超过了预期,即使收益再高,也果断放弃。”

  放弃高风险标的不代表舍弃收益。不博取短期排名,追求绝对收益已成为吴西燕一贯的投资风格。即将于2月26日开始发行的国富天颐混合基金将由吴西燕管理,该基金70%以上固收类仓位和不超过30%权益仓位的设计充分反映了绝对收益的理念h.u.i.j.i.n.d.i.c.o.m

关注债市跌出来的机会

  2017年债市持续调整,股市结构性行情特征明显,分化行情中,并非所有人都能把握股票的赚钱效应。在吴西燕看来,投资者对市场的波动非常敏感,绝对收益将是理财市场的关键词。国富天颐希望通过“债券+股票”的大类资产配置思路,从债券和股票两方面为投资者争取绝对收益。

  债券市场“跌出来的机会”值得关注。吴西燕表示,不会在国富天颐的债券配置上频繁操作,以赚取确定性较高的票息为主。

  “过去几年债券市场低迷时,通过放杠杆提高收益的手段随着资金成本的提高已经越来越难操作,收益率也随着风险的加大逐渐降低原文www.huijindi.com。在这样的市场环境下,需要做确定性更强的事情。国富天颐将重点关注中短久期的国开债,时间拉长后的收益能够满足对绝对收益的要求,这样就不会去冒更大的风险。”

注重个股安全边际

  国富天颐可以用不高于30%的仓位投资股票市场,在吴西燕看来,个股的安全边际非常重要,要通过安全性去定义上市公司在市场中的竞争力,最终选取最具确定性的那部分标的,这是实现绝对收益的关键。由于绝对收益的本质是控制风险,当判断标的风险超过预期时,即使收益再高,也会放弃。“不能为了配置而买入,在价格不是特别合理时,宁愿空仓。”

  近期,A股出现剧烈调整来自www.huijindi.com。吴西燕认为,调整在预期中之内。对于2018年,投资者不必过于悲观,市场整体环境会略好于2017年。市场已经逐渐适应了去杠杆的大方向和节奏,资金也有了应对措施。“当政策从极紧到趋于放缓,市场的反馈应该是良性的。”

  随着人民币升值预期带动外资增量资金入场,A股市场的高流动性有望在2018年得到延续。

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  “在这个过程中,管理绝对收益风格基金的根本是安全性,而不是拘泥于行业或个股是否属于蓝筹股、创业板、中小盘等h_u_i_j_i_n_d_i_c_o_m。在经历了2017年的市场调整后,我反而认为创业板并非不能碰,只要业绩的增长和估值的匹配度向好,同样值得关注。”

  “如果再考虑估值的合理性以及现金流水平,市场仍然存在不少可供选择的标的,比如金融、地产、消费的部分子行业。”以白酒为主的高端消费行业估值水平已经超过2007年以来的高点,现阶段不建议重点配置这类估值非常高的消费龙头品种,尤其是在2017年二级市场估值体系重构过程中,市场已经给予这些确定性成长企业较高的估值溢价。“在不同行业间横向比较盈利水平,可以对这些龙头股做一些轻配,重心还是要逐渐转向估值更有优势的二线蓝筹,这类股票有望接力领涨。”吴西燕说。

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